TÓQUIO – A decisão da Alimentation Couche-Tard nesta semana de ir embora com frustração de seus US $ 46 bilhões (US $ 59 bilhões)
lance para 7-Eleven Proprietário Sete e I Holdings
Desenize um debate em Tóquio sobre o que as lições de empresas estrangeiras com ambições de fusões e aquisições deveriam extrair.
A oferta foi audaciosa desde o início. As lojas de conveniência 7-Eleven têm uma das marcas mais reconhecíveis do Japão, e uma aquisição seria a maior por uma entidade estrangeira da história do país. Além disso, os membros fundadores da família ITO se opuseram ao acordo que eles se voltaram para um de seus arqui-rivais para tentar bloqueá-lo.
O governo, que está pressionando para as empresas adotarem uma abordagem mais amigável para investidores, não levantou forte oposição política, apesar de sete e eu ter procurado maior proteção sob uma lei que pudesse ter um acordo.
Enquanto Couche-Tard colocou a culpa diretamente na intransigência da administração da Seven & I, o fracasso do acordo contraria a tendência mais ampla no cenário de investimentos, de acordo com Nicholas Smith, estrategista da CLSA.
“Seven & I é apenas um caráter obstrutivo em uma história de sucesso em andamento”, disse Smith. “O comércio ativista e as propostas de acionistas estão pegando fogo. Private equity vê o Japão como um dos mercados mais atraentes do mundo e está contratando agressivamente. A gerência não pode se dar ao luxo de relaxar um pouco”.
Stephen Dacus, o novo executivo -chefe da Seven & I, tem que provar que o varejista japonês pode crescer e aumentar sua eficiência por conta própria. As ações caíram 9 % em 16 de julho, depois que Couche-Tard se afastou de sua oferta. A empresa planeja vender seu negócio de superstore por US $ 5,4 bilhões e está propondo uma recompra de dois trilhões de ienes (US $ 17,3 bilhões) e uma lista de seus negócios nos EUA.
A rejeição de sete e I ao acordo é um sinal de mais agressividade nas empresas japonesas, de acordo com Jesper Koll, diretor especialista do Monex Group. “A questão não é que este seja o protecionismo do Japão antigo, pelo contrário”, disse ele. “Esta é na verdade uma injeção de energia e espíritos competitivos em uma equipe de gerenciamento liderada pelo Japão que é realmente muito internacional”.
A história de tentativas de aquisição de empresas japonesas de marquise por pessoas de fora é mista.
KKR, CVC Capital Partners e Blackstone se afastaram de uma compra de Toshiba depois de atender à forte resistência da administração. As preocupações sobre a avaliação, complexidade e natureza política do acordo foram todos os ventos que acabaram resultaram em um consórcio liderado por um fundo doméstico prevalecente.
A indústria de precisão Hon Hai, mais conhecida como Foxconn, fez um acordo em 2016 para assumir uma participação controladora na fabricante de eletrônicos japoneses Sharp por 389 bilhões de ienes. O fabricante do contrato de eletrônica de Taiwan perseguiu a empresa japonesa há anos. O fundador da Foxconn, Terry Gou, havia lobbido os parlamentares japoneses, cooptaram bancos e adoçaram sua oferta para superar um licitante apoiado pelo governo japonês.
Outros argumentaram que o fracasso do acordo de couche-tard não tinha nada a ver com as nacionalidades ou culturas das empresas envolvidas. A questão era dinheiro e a oferta de US $ 46 bilhões de US $ 46 bilhões da Couche-Tard simplesmente não foi suficiente. Bloomberg
