HONG KONG – O Contemporary Amperex Technology Co (CATL) recebeu pouco amor após sua listagem de US $ 5,2 bilhões em Hong Kong no mês passado, enquanto os investidores ocularam os desafios multifold no mercado global de baterias de VE.
Suas ações listadas em Shenzhen caíram mais de 7 % em relação a uma alta em maio, pesadas por preocupações com a maior concorrência no mercado da China, ameaças tarifárias dos EUA e desaceleração da demanda. As ações de Hong Kong permanecem 19 % acima do seu preço de listagem, embora haja grandes apostas em um declínio.
Os investidores estão lutando para encontrar o próximo grande piloto de crescimento, com o mercado chinês de veiculação de veículos e preocupações de que as baterias estão se tornando comoditizadas. As vendas trimestrais da CATL, a maior fabricante de baterias de EV do mundo, perderam as estimativas de analistas por sete trimestres consecutivos.
“Tudo se resume à longevidade da trajetória de crescimento de Catl”, disse Jerry Wu, gerente de fundos de Londres da Polar Capital, que ocupa uma pequena posição nas ações. “A China está no meio da penetração de veículos elétricos e qual é o crescimento além da China EV?”
A estréia de Hong Kong foi muito confusa como uma maneira de dar aos investidores globais um melhor acesso à CATL. Isso ajudou os shares H a superar as ações do continente até agora, com aumentos adicionais das expectativas de entrada passiva de fundos devido a inclusões de índice.
As apostas de baixa são pronunciadas, no entanto, com um pouco de interesse no CATL-H a 28 % do flutuador livre, de acordo com dados da S&P Global. Isso se compara a menos de 2 % para o líder de EV da China Byd Co. e a menor bateria Calb Group Co.
Enquanto os investidores asiáticos tendem a se concentrar em resultados de curto prazo, a maior preocupação para os investidores estrangeiros é que as baterias de EV estão se tornando “muito parecidas com um tipo típico de mercadoria ou ciclo cíclico”, disse Horace Tse, analista da CLSA. Isso aumenta a importância da inovação para a CATL e se a empresa pode desenvolver e comercializar o próximo grande produto, acrescentou.
As guerras de preços de EV em andamento da China são outra ameaça à lucratividade, com os fornecedores de peças sofrendo de estoques de inchaço e pagamentos atrasados dos fabricantes de automóveis. A CATL foi vista como um ajuste melhor para a sobrevivência, dada sua posição dominante, embora rivais menores como Calb e Gotion High-Tech Co. estejam fazendo incursões. As ações da CATL tiveram um desempenho abaixo dos colegas este ano.
“Muitas montadoras na China estão dispostas a fonte dupla e a comprar de um jogador de segundo nível”, disse Eugene Hsiao, chefe da estratégia de equidade da China da Macquarie Capital. A CATL ainda faz bons produtos: “É que muitos colegas provavelmente alcançaram e agora sua única vantagem é realmente uma escala”.
Catl enfrenta ventos contrários adicionais das tarifas de Donald Trump devido ao seu contrato de suprimento com a Tesla. A empresa chinesa também foi colocada em uma lista negra do Pentágono no início deste ano.
Apesar dos ventos geopolíticos, a expansão para outros mercados estrangeiros que são menos competitivos e oferecem margens mais altas do que a China continua sendo a principal prioridade para a CATL.
Grande parte dos recursos de sua lista de bilheteria de Hong Kong será usada para financiar sua expansão planejada de US $ 7,6 bilhões na Europa, onde está investindo em fábricas na Alemanha e na Hungria.
A divisão de baterias de armazenamento de energia da empresa também é apontada pelos analistas como o próximo fator de crescimento de vendas.
O crescimento da CATL diminuiu junto com a indústria geral de veículos elétricos, com as vendas diminuindo no ano passado, após mais do que dobrar em 2021 e 2022. Os analistas do lado da venda permanecem esmagadoramente otimistas, no entanto, citando a posição dominante e o potencial de expansão da empresa.
Zhikai Chen, chefe de ações globais emergentes do mercado da BNP Paribas Asset Management, está entre os investidores que ainda possuem as ações. Embora o crescimento de Catl agora esteja apenas de acordo com o mercado, “acho que as pessoas estão esquecendo que esse é um mercado enorme que ainda está crescendo em dois dígitos a cada ano”. Bloomberg
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