PEQUIM – A China poderá mobilizar até 2 biliões de yuans (369 mil milhões de dólares australianos) em novos estímulos fiscais, à medida que Pequim procura reforçar a segunda maior economia do mundo e aumentar a confiança, disseram investidores e analistas.
Os fundos, potencialmente obtidos através da venda de mais títulos do governo, poderiam ser anunciado já em 12 de outubro pelo ministro das finanças do país num briefing altamente antecipado, de acordo com uma pesquisa da Bloomberg com 23 participantes do mercado.
Para além do montante de qualquer pacote fiscal, a meta de apoio indicará onde o governo pretende orientar a sua economia após anos de expansão alimentada pela dívida através do investimento, especialmente no sector imobiliário e em infra-estruturas.
“O estímulo deve ser plurianual e direcionado às famílias e não reiniciar a história de crescimento liderada pelo investimento imobiliário”, disse o professor de economia do Insead Pushan Dutt. “É o foco do estímulo, e não o tamanho, que é importante.”
A conferência de imprensa do fim de semana, que o governo disse que introduziria medidas para fortalecer a política fiscal, ocorre num momento em que os investidores avaliam até que ponto as autoridades planeiam ir com os esforços de estímulo que levaram a uma recuperação das ações mundial.
A China já cortou as taxas de juro e aumentou o apoio aos mercados imobiliário e bolsista numa série de medidas anunciadas no final de Setembro. Mas os investidores têm clamado por intervenções fiscais que os economistas acreditam serem cruciais para aumentar a confiança.
As ações chinesas onshore permaneceram voláteis ao longo da semana, após encerrarem uma recuperação de 10 dias em 9 de outubro, com as autoridades decepcionadas por não anunciarem nenhum novo estímulo importante após um feriado de uma semana.
“Espera-se agora que as agências governamentais sintam o pulso do mercado antes de publicarem políticas”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China e Norte da Ásia do Standard Chartered. “Eles deveriam evitar permitir que as expectativas subissem e caíssem para prejudicar o sentimento do mercado.”
A maioria dos entrevistados, incluindo economistas, estrategistas e gestores de fundos, espera novos estímulos fiscais nos próximos seis meses se o ministro das Finanças, Lan Fo’an, não o anunciar em 12 de outubro.
Eles preveem que a China venderá mais dívida pública para expandir os gastos públicos até o final do próximo ano, sendo os títulos especiais a opção mais provável. Quatro entrevistados antecipam um pacote superior a 3 trilhões de yuans.
Espera-se que uma parte do estímulo vise o consumo, que tem sido um ponto fraco na recuperação pós-pandemia da China. Os entrevistados disseram que as medidas podem incluir:
- Mais subsídios para grupos-alvo, como os idosos e os pobres;
- Vales de consumo;
- Mais apoio às famílias com crianças;
- Maior rede de segurança social;
- Mais subsídios para a compra de bens de consumo e automóveis.
O aumento do consumo ajudaria a reequilibrar a economia e a reduzir a sua dependência das exportações para impulsionar o crescimento num contexto de crescentes tensões comerciais, embora Pequim se tenha abstido de doações directas em grande escala devido a preocupações com o que chama de “bem-estarismo”.
A China normalmente dependia do investimento em infra-estruturas para tirar a economia de crises passadas. Mas a saturação das infra-estruturas após décadas de urbanização significa que desta vez investir dinheiro no sector pode ser menos eficaz para estimular o crescimento.
Dado o desafio crescente de encontrar projectos de qualidade para investir, alguns entrevistados esperam que o ministro das finanças relaxe as restrições à utilização de obrigações locais especiais e permita que os fundos sejam utilizados para fins como a recompra de terrenos ou edifícios a promotores.
O produto interno bruto da China expandiu-se ao ritmo mais fraco em cinco trimestres entre Abril e Junho. Os dados desde então sugeriram que a procura interna permaneceu moderada, com a deflação a mostrar sinais de escalada num contexto de fraca confiança dos consumidores e das empresas.
Há meses que os economistas apelam ao governo para que aumente a despesa pública para compensar a folga, mas os crescentes riscos da dívida local e a queda nas receitas provenientes da venda de terrenos têm impedido as autoridades.
A política orçamental até agora em 2024 tem sido um obstáculo para a economia, com a despesa orçamental a diminuir quase 3 por cento nos primeiros oito meses em relação ao ano anterior, ficando muito aquém do aumento planeado no relatório orçamental do governo em Março.
Alguns inquiridos sugerem que o governo central irá contrair mais empréstimos para aliviar as tensões fiscais a nível local, por exemplo trocando a chamada dívida “oculta” das regiões da China por obrigações com custos de juros mais baixos. Pequim também poderia aumentar os pagamentos de transferência para ajudar as localidades a satisfazer as necessidades diárias de despesas, como o pagamento de funcionários públicos.
A China já planeava vender quase 9 biliões de yuans em novos títulos do governo este ano para ajudar a colmatar um amplo défice de gastos do governo, de acordo com o orçamento anual. Qualquer nova quota além desta terá de ser aprovada pelo Congresso Nacional Popular ou pelo seu órgão executivo, o Comité Permanente.
O aproveitamento do subsídio de títulos não utilizados economizado em anos anteriores geralmente não precisará passar pela legislatura nacional. Os governos central e provincial têm um total de cerca de 2 biliões de yuans nessas quotas não utilizadas para utilizar até ao final de 2023, de acordo com dados oficiais. BLOOMBERG
