Cingapura – Embora o dólar americano esteja definido para permanecer a moeda dominante nas reservas oficiais, ele pode ter uma posição mais trêmula nos próximos anos, com o euro, renminbi e ouro preparados para ganhar terreno.
Os riscos econômicos e geopolíticos estão impulsionando uma reavaliação das participações em dólares americanas, de acordo com uma pesquisa do UBS com 40 bancos centrais e gerentes de reserva.
A maioria dos entrevistados tinha pouca confiança nas políticas dos EUA, Donald Trump, a Ligações Direitas do Make America Great Again (MAGA), que incluem tarifas e medidas de corte de custos.
Quase um terço dos entrevistados havia reduzido ou planejava reduzir sua exposição a ativos dos EUA.
O Dr. Massimiliano Castelli, chefe da estratégia global de mercados soberanos e conselhos da UBS Gester Management, disse que havia sinais claros de diversificação do dólar americano no ano passado, sendo o euro o maior beneficiário da mudança.
Por exemplo, mais da metade dos entrevistados que alteraram suas alocações de moeda reduziu suas participações em dólares, com apenas 23 % fazendo adições. Por outro lado, quase 70 % dos entrevistados aumentaram suas reservas de euro.
O UBS espera que as alocações para o Euro e Renminbi continuem a crescer, de acordo com as descobertas de sua pesquisa anterior. Essas moedas “têm maior probabilidade de se beneficiar de mudanças macroeconômicas e geopolíticas nos próximos cinco anos”, disse Castelli.
Os bancos centrais globais continuam a manter a maior parte de suas reservas de moeda em dólares americanos, e é improvável que isso mude. As reservas podem ser usadas para o comércio ou para cumprir as obrigações internacionais.
Mas os desenvolvimentos geopolíticos e as políticas comerciais flutuantes de Trump pressionaram o dólar americano. Ele caiu mais de 10 % contra uma cesta de grandes moedas na primeira metade de 2025.
Isso marcou o pior desempenho do primeiro tempo do Greenback desde 1973, quando o presidente dos EUA, Richard Nixon, parou de permitir que a moeda fosse convertida em ouro a uma taxa fixa.
A maioria dos entrevistados da pesquisa anual não acreditava que as políticas de Maga de Trump dariam um impulso de longo prazo à economia dos EUA.
Os entrevistados citaram a erosão da independência do Federal Reserve, o enfraquecimento do estado de direito e a deterioração dos dados econômicos como suas principais preocupações.
Eles também aumentaram a possibilidade de os EUA enfraquecer o dólar no futuro, o que aumentaria a atratividade de suas exportações.
Castelli disse ao The Straits Times que “as políticas do Trump 2.0 levantaram muitas perguntas para os gerentes de reserva”. Mas ele disse que o UBS ainda não viu saídas de tesourarias dos EUA para os mercados de títulos não usados.
Um ativo que cresceu em destaque é o ouro, que geralmente é visto como um refúgio seguro em tempos de incerteza.
Um total de 36 % dos entrevistados adicionados às suas reservas de ouro no passado ano. Mais da metade disse que aumentaria suas alocações ao metal precioso nos próximos 12 meses.
“O ouro permanece em forte demanda e deve oferecer os mais altos retornos ajustados ao risco nos próximos cinco anos”, disse Castelli.
“A tendência de diversificação entre moedas, classes e regiões de ativos está se acelerando como resultado de mudanças macroeconômicas e geopolíticas recentes”.
