MUMBAI – Uma pilha de reservas cambiais de 6,4 biliões de dólares (8,5 biliões de dólares) na Ásia está a dar aos investidores a confiança de que os bancos centrais têm a munição necessária para combater a força do dólar americano resultante das eleições presidenciais dos EUA.
As moedas asiáticas ficaram sob pressão em Outubro, à medida que as probabilidades crescentes de uma presidência de Donald Trump e as incertezas sobre o ritmo da flexibilização da Reserva Federal dos EUA reforçaram o dólar. Um índice Bloomberg das moedas da região acaba de ter o seu pior mês desde Fevereiro de 2023, com a rupia indiana perto do seu nível mais fraco de sempre e o won da Coreia do Sul perto do mínimo de três meses.
Os estrategistas esperam que as perdas se alarguem, especialmente se Trump regressar ao poder e reacender uma guerra comercial. No entanto, um aumento de anos nas reservas cambiais significa que os bancos centrais estão na posição privilegiada para suavizar a volatilidade, de acordo com o Barclays e o MUFG Bank. Esse poder de fogo é importante, uma vez que a Fed já não se encontra num ciclo de aperto, o que torna os aumentos das taxas de juro para apoiar as moedas uma opção difícil para os bancos centrais da Ásia.
“As reservas cambiais asiáticas continuaram a crescer e há certamente bastante munição”, disse Mitul Kotecha, chefe de estratégia macro cambial e de mercados emergentes para a Ásia no Barclays. Embora os mercados tenham apostado numa vitória de Trump, “ainda esperamos ver alguma pressão adicional sobre as moedas asiáticas, caso seja esse o caso”, acrescentou.
A pilha de 6,4 biliões de dólares para a Ásia, excluindo o Japão, compara-se com 6,2 biliões de dólares no final de 2023 e 5,9 biliões de dólares no ano anterior, de acordo com dados de 10 economias compilados pela Bloomberg. A China é responsável por quase metade das reservas, enquanto a da Índia aumentou para um valor recorde de 700 mil milhões de dólares.
A Índia, a Tailândia e as Filipinas estão entre as nações com classificação elevada em termos de suficiência de reservas para proteger moedas, de acordo com a Nomura Holdings e o Bank of America. O Vietname e a Malásia estão numa posição menos confortável, de acordo com o MUFG Bank.
Volatilidade cambial
A súbita fraqueza das moedas asiáticas foi uma surpresa para muitos, uma vez que a visão dominante do mercado até há poucos meses era que o dólar americano iria abrandar juntamente com a flexibilização da Fed. Armados com a montanha de reservas, os bancos centrais têm prometido medidas contra as oscilações voláteis, preocupados com as saídas de capital e com as restrições à sua margem de política monetária.
A Coreia do Sul prometeu agir rapidamente para conter a volatilidade excessiva do won, enquanto uma autoridade indonésia disse que o banco central está pronto para entrar no mercado.
O governador do Banco Central da Índia, Shaktikanta Das, tem falado abertamente sobre a necessidade de criar reservas, chamando o stock de uma “rede de segurança” contra quaisquer fluxos voláteis de capital.
Existem outras ferramentas também.
Na China, os swaps cambiais tornaram-se discretamente numa ferramenta fundamental para os credores estatais que procuram sustentar o yuan. O banco central da Malásia tem incentivado as empresas ligadas ao Estado a repatriarem os rendimentos do investimento estrangeiro e a convertê-los na moeda local.
Manter as moedas estáveis tornou-se ainda mais importante à medida que os bancos centrais começam a baixar as taxas para fazer face ao abrandamento do crescimento económico. O Banco da Indonésia iniciou o ciclo de flexibilização da região com um corte inesperado das taxas em Setembro, seguido pela Coreia do Sul, Tailândia e Filipinas em Outubro.
Com o dólar provavelmente a ser apoiado no meio de incertezas relacionadas com as eleições, as autoridades asiáticas permanecerão em guarda. O estrategista da TD Securities, Prashant Newnaha, espera uma “subida do dólar em vários meses”.
Michael Wan, analista cambial sénior do MUFG Bank, afirmou: “A cobertura das reservas cambiais da Ásia é mais do que adequada na maioria dos países.
“As reservas cambiais deveriam ser a primeira linha de defesa da maioria dos países asiáticos, mas talvez mais ainda para países como a Índia e a Indonésia, que preferem e visam a estabilidade cambial.” BLOOMBERG
