Tendo passado mais de 20 anos investindo em ativos alternativos para grandes investidores institucionais, gostaria de destacar vários pontos cruciais que não foram mencionados no artigo “Mercados privados podem abrir portas para investidores de varejo de Cingapura” (26 de abril).
Diferentemente dos fundos do mercado público – comumente conhecidos como relações de confiança da unidade em Cingapura – que tendem a rastrear de perto os benchmarks, os retornos do fundo do mercado privado variam significativamente. Por exemplo, os fundos de private equity vintage de 2007 forneceram taxa interna de retornos (TIR) entre 20 % (quartil superior) e 0 % (o que significa que os investidores teriam perdido dinheiro após as taxas).
Isso ressalta a importância da seleção de fundos. Infelizmente, os fundos com melhor desempenho geralmente são com excesso de inscrições e raramente acessíveis a investidores individuais por meio de bancos ou plataformas de fintech.
Além disso, os distribuidores normalmente priorizam os fundos que oferecem descontos de taxa mais altos, que não são necessariamente fundos de primeira linha. Como resultado, os investidores de varejo podem obter acesso apenas a fundos medianos de retorno (com TIR de 10 %) na melhor das hipóteses.
Uma vantagem comumente citada de fundos alternativos sobre os fundos do mercado público é sua menor volatilidade, apesar de terem ativos subjacentes semelhantes, como as ações.
No entanto, essa estabilidade é em grande parte uma ilusão contábil.
As avaliações de fundos privadas são atualizadas trimestralmente, não diariamente. Os gerentes de fundos têm discrição sobre métodos de avaliação, suavizando ainda mais as flutuações.
O artigo do Straits Times destaca o potencial de retornos exagerados de investir em empresas privadas, dando o exemplo de investimentos iniciais na Apple. Esse potencial levou muitos indivíduos de alta rede a investir diretamente em empresas em estágio inicial por meio de amigos, banqueiros ou plataformas de fintech, na esperança de atacar um home run. No entanto, as chances de sucesso são baixas.
Os investidores individuais enfrentam viés de seleção negativa, pois as melhores ofertas são normalmente com excesso de inscrições pelos fundos de capital de risco e investidores institucionais, deixando os investidores de varejo com oportunidades mais arriscadas ou muito caras.
Os fundos privados cobram taxas mais altas que os fundos públicos. Se investir através de um fundo de fundos, há uma camada adicional de taxas. Uma terceira camada se aplica ao investir por meio de plataformas de agregação, como bancos ou plataformas de fintech.
Ao avaliar um investimento, sempre identifique todas as camadas de taxas e calcule retornos líquidos. Os distribuidores podem apresentar retornos no nível do fundo sem deduzir essas taxas. Se os fundos privados estiverem disponíveis para os investidores de varejo, espero que a Autoridade Monetária de Cingapura exige a divulgação clara de retornos líquidos nos documentos de oferta.
Yeo Chee Kean
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