CINGAPURA/HONG KONG-Como o amplo abrangente guerra comercial do presidente dos EUA Trump desperta os temores de recessão, os investidores globais encontraram um novo e improvável santuário: as ações chinesas.
O índice de referência de Hong Kong, Hang Seng – onde muitas grandes empresas chinesas estão listadas – aumentou 17 % desde que Trump entrou na Casa Branca em janeiro.
Isso se compara a uma queda de cerca de 9 % no S&P 500, que também perdeu US $ 4 trilhões (US $ 5,34 trilhões) em valor de mercado dos recordes em fevereiro.
O pronunciamento errático de Trump sobre tarifas e movimentos para reduzir os gastos do governo federal contestaram suposições sobre o apelo das ações dos EUA, que superaram muito a maior parte de seus colegas globais desde 2021.
Os investidores deixaram de acreditar em “Tina”-não há alternativa aos ativos dos EUA-a “Tiara”-há uma alternativa real-disse Andy Wong, um executivo sênior de Hong Kong da Piclet Asset Management.
Grande parte da manifestação chinesa foi liderada por ações tecnológicas que aumentaram 29 % até agora em 2025, atingindo seu nível mais alto em mais de três anos na semana passada.
Um dos principais motivos do otimismo: as ações chinesas são baratas, negociando 30 % sob seus máximos de 2021. O índice Hang Seng tem preço de Sete vezes os seus ganhos projetados de 12 meses-uma métrica comumente usada para valorizar as ações-em comparação com 20 vezes para o S&P 500, de acordo com dados da LSEG.
Certamente, as ações chinesas negociaram barato por um motivo. Muitos investidores foram queimados após uma repressão governamental da era da pandemia sobre os estoques de tecnologia e as perguntas permanecem no mercado imobiliário e na economia. As preocupações com a concentração de poder na Casa Branca são ampliadas em Pequim, onde o presidente Xi Jinping não tem oposição política séria.
Mas os investidores veem bastante vantagem depois de uma grande manifestação em ações de tecnologia após a estréia do Deepseek, de Interiorseek, de Interior-Up de seu modelo de raciocínio R1. A perspectiva de estímulo fiscal que poderia elevar o consumo – um arrasto por muito tempo para a economia chinesa – é outro vento de cauda.
Enquanto alguns dos renovados interesse globais em ações chinesas chegaram à custa dos estoques dos EUA, os investidores também estão saindo dos mercados da Coréia do Sul e da Índia, de acordo com as entrevistas da Reuters com mais de uma dúzia de gerentes e estrategistas de fundos.
O JP Morgan viu uma quantia recorde de dólares americanos e o Yuan chinês sendo convertido em dólares de Hong Kong nas últimas semanas, apontando para a força do dinheiro que flui para as ações de Hong Kong, disse Serene Chen, o chefe de crédito da empresa, as vendas emergentes do mercado. Ela não especificou o valor ou o período.
Leo Gao, da Greenwoods Asset Management, disse que vendeu todas as empresas americanas em seu portfólio no início de fevereiro, logo após o surgimento da Deepseek.
O gerente sênior de portfólio de um dos maiores fundos de hedge da Ásia disse aos investidores em março que agora ele estava especialmente otimista com empresas de tecnologia da China e outras empresas que atendem à mudança de hábitos de consumidores.
Recessão dos EUA?
Trump recusou no fim de semana para descartar a perspectiva de uma recessão para a maior economia do mundo, exacerbando medos do mercado. Os investidores também reagiram negativamente à volatilidade da tomada de decisões na Casa Branca, que emitiu atrasos de última hora nas tarifas no Canadá e no México.
A desaceleração dos dados econômicos está também levantando dúvidas sobre se o crescimento dos EUA pode superar o resto do mundo rico por muito mais tempo. As avaliações de ações dos EUA são altas e suscetíveis a qualquer indício de problema.
Trump até agora subestimou a turbulência do mercado e disse repetidamente que “as tarifas vão tornar nosso país rico”. Enquanto isso, a China vem lançando estímulos e medidas de apoio para sua economia e mercados. Em fevereiro, Pequim realizou uma reunião entre o Sr. Xi e os líderes empresariais que os investidores tomaram como um sinal positivo.
“A China agora é o adulto na sala”, disse Dong Chen, estrategista -chefe da Ásia da Pictet Wealth Management.
Os fundos estrangeiros investiram US $ 3,8 bilhões em ações chinesas em fevereiro, após três meses seguidos de saques, mostraram dados do Morgan Stanley. Kamal Bhatia, executivo-chefe de gerenciamento de ativos de ativos de Nova York, disse que investidores de longo prazo, como a previsibilidade.
“Mesmo investidores sofisticados muito grandes não querem que sua tese de investimento mude ao longo de três anos”, disse ele.
Alguns investidores observaram a ironia de uma manifestação nos mercados de ações da Europa e da China, que Trump destacou como rivais geopolíticos.
“A pressão que o governo Trump está colocando nos governos estrangeiros … na verdade, em muitos casos, resultou em desempenho superior desses países”, disse Ross Mayfield, estrategista de investimentos dos EUA em Baird.
Estrutural ou de curto prazo?
Juntamente com as preocupações com os padrões de relatórios corporativos da China, as pressões deflacionárias e uma renovada guerra comercial conosco sobre o sentimento.
As ações chinesas surgiram em setembro, depois que Pequim revelou medidas de estímulo, mas o comício rapidamente fracassou. “Ainda assim, as pessoas têm experiência traumática com as ações chinesas”, disse Chen, de Pictet. “A China costumava ser chamada de não investida e, portanto, esse tipo de narrativa deflacionária ainda não foi completamente dissipado”.
Bhatia disse que seus clientes estão perguntando mais sobre alocações táticas, uma estratégia de investimento que visa tirar proveito das tendências e mudanças econômicas com apostas de curto prazo.
“Os últimos dez dias deixaram muito claro que vale a pena ter uma estratégia de alocação diversificada regionalmente”, disse Lilian Haag, gerente sênior de portfólio da DWS. Reuters
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