As ações e os títulos caíram na sexta-feira, à medida que as preocupações dos investidores sobre os níveis de dívida pública foram exacerbadas por sinais de inflação persistente, que alimentaram um aumento acentuado nos custos de empréstimos para consumidores e empresas.
Dados do mercado de trabalho mais fortes do que o esperado, divulgados na sexta-feira, intensificaram as preocupações de que a economia continua a um ritmo mais apertado, atenuando os receios de inflação e as expectativas de novos cortes nas taxas por parte da Reserva Federal.
O rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos, que sustenta grande parte da dívida corporativa e do consumidor, subiu 0,15 ponto percentual na semana, um grande movimento nesse mercado. Na sexta-feira, o rendimento de 10 anos atingiu seu nível mais alto até o final de 2023, a última vez que os investidores se preocuparam com a possibilidade de os gastos do governo ficarem fora de controle.
Esta semana, a taxa hipotecária de 30 anos, que normalmente acompanha o rendimento do Tesouro de 10 anos, atingiu seu nível mais alto desde o início de julho. O índice S&P 500 caiu mais de 2 por cento durante a semana, a pior queda desde novembro, com a maior parte da queda de sexta-feira se espalhando para outros mercados em meio à turbulência no mercado de títulos. As expectativas de taxas de juro mais elevadas nos EUA mantiveram o seu fascínio para os investidores em todo o mundo, mesmo com a subida dos rendimentos noutros mercados obrigacionistas e com o dólar a continuar os seus ganhos de longa duração.
Na Grã-Bretanha, as preocupações com as necessidades de financiamento do país contribuíram para uma forte liquidação das obrigações governamentais do país, conhecidas como gilts, com o rendimento da nota a 10 anos a subir 0,24 pontos percentuais, o seu maior movimento numa semana. Um ano depois, na Alemanha, o rendimento das notas governamentais a 10 anos, ou obrigações, uma referência dos mercados de dívida europeus, subiu 0,16 pontos percentuais.
“Para as obrigações a nível mundial, a força do relatório de emprego dos EUA aumenta os seus desafios”, disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management. “Os rendimentos ainda não atingiram o pico, sugerindo que pressões adicionais podem levar vários mercados, especialmente o Reino Unido, a se tornarem insustentáveis.”
O aumento dos rendimentos ocorre, de forma desproporcional, porque a Fed baixou as taxas de juro ao controlá-las. Isto porque a Fed apenas define directamente uma taxa de muito curto prazo, que depois é filtrada pelo mercado e transformada em taxas de juro de prazo mais longo, como o rendimento do Tesouro a 10 anos. Mas estas taxas de mercado de longo prazo também são influenciadas pelas expectativas dos investidores sobre o rumo que a economia está a tomar, e não apenas sobre onde se encontra agora.
O relatório de emprego de sexta-feira mostrou que as contratações continuaram em um ritmo saudável, diminuindo as expectativas de que o Fed aliviaria a pressão sobre a economia cortando novamente as taxas no futuro próximo.
“Acreditamos que o relatório de hoje praticamente garante que o Federal Reserve nem mesmo considerará cortar novamente as taxas de juros até pelo menos junho”, escreveu Matthew Ryan, chefe de estratégia de mercado da Ibari, uma empresa de serviços financeiros, em nota aos clientes. Ele acrescentou que está “longe de ser inconcebível que não vejamos nenhum corte nas taxas nos EUA até 2025”.
Isso aumentaria o custo das enormes necessidades de financiamento do governo, reacendendo as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida, especialmente se alguns dos planos políticos de aumento do défice da próxima administração forem levados a cabo.
Esta semana, o governo dos EUA levantou US$ 119 bilhões no mercado de títulos ao leiloar notas com vencimento em três, 10 e 30 anos. Isto somou-se a toda uma série de empresas e governos de outros países que procuram angariar dinheiro novo no início do ano, com os investidores a exigirem rendimentos mais elevados em resposta.
“Esta é uma história global”, disse Ian Linzen, estrategista de taxas de juros da BMO Capital Markets “Todos estão preocupados com gastos deficitários, mais oferta, mais questões do Tesouro, mais questões de ouro.”
